监管卡严新三板:垫资开户被叫停

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今年年初,随着新三板市场人气渐旺,关于投资门槛从500万降低到300万的呼声高涨;但是5月份以来,随着“中山帮”事件、“中海阳案”等陆续被查,市场逐渐回归理性,监管层也更加冷静。全国中小企业股份转让系统(下称“股转系统”)日前对主办券商下发通知,全面叫停“垫资”开户—不仅禁止券商垫资,也禁止券商默许垫资或提供便利。这也意味着,新三板合格投资者门槛实质收紧,且500万门槛短期内不会降低。

一、借钱开户受限

“借钱开户、垫资开户的太多了,市场上有专门的资金大户提供垫资开户服务。”一位券商新三板业务负责人对《第一财经日报》表示,预计大型券商会逐渐停止垫资相关业务,但部分小型风控不严格的券商,可能还会继续。目前,个人参与新三板挂牌公司股票公开转让,“门槛”有两条:一是本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上,二是具有两年以上证券投资经验,或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历的自然人投资者

前述“证券类资产”包括客户交易结算资金、在沪深交易所上市、挂牌和全国股转系统挂牌的股票、基金、债券、券商集合理财产品等,信用证券账户资产除外。虽然股转系统一直在强调引入大量散户、提高活跃度不是新三板市场的发展方向,且不断重申“合格投资者”限制,但是,各方渲染的“暴涨预期”还是吸引了不少个人投资者绕过高门槛“曲线”进场。

“投资者到证券公司开户,第一天按要求把资金存入指定账户,第二天账户开通,虽然账户还不能交易,但账户上的资金就可以转走了。券商一般不会使 用自有资金去帮个人投资者开户,更多的时候做资金中介,介绍资金大户帮忙开户。”前述券商人士告诉本报,目前市场上活跃着一批大户专门提供垫资开户的服 务,过夜资金成本1万~2万元,供给和需求都非常火热。不过,现在监管层要对“伪合格投资者”动真格了。

6月3日,股转系统向主办券商下发《关于加强投资者适当性管理工作的通知》(下称《通知》)。《第一财经日报》记者获得的文件显示,股转系统对 券商提出4条禁令:不得为投资者垫资开户、不得默许或为外部机构与个人为投资者垫资开户提供便利、不得存在未依据前一交易日日终时点认定客户证券类资产市 值的行为、不得将客户信用证券账户资产计入证券类资产市值。换言之,不但券商为投资者垫资受到限制,券商做“中介”为投资者提供融资便利也受到限制。

另外,证券账户资产一直较低,但在申请开通权限前,突然大幅增加至500万元以上的自然人投资者,也将受到券商的重点关注。被发现之后,券商可以要求投资者提供最近年度的合法有效收入证明,以及能够证明投资者财产与收入状况的其他材料。统计显示,截至6月5日,股权系统挂牌公司达到2512家,总市值达1.22万亿元。挂牌公司数量持续增长,但是日成交量与4月初的50亿规模相比大幅降低。6月5日单日股票成交额仅有9.41亿元。“风险是会积累的。与其等到市场火爆到不行的时候踩刹车,不如市场趋于冷静的时候进行控制。”前述券商人士表示,随着交易活跃度有所冷却,市场各方已经从年初的躁动趋于理性

二、券商启动自查

500万资产门槛是“时点”概念,即前一交易日日终时点认定客户证券类资产市值。对于一个“时点”资产限制,投资者绕开的难度并不大。但《通知》提出的持续性监管的要求,让“时点”资产有了“区间”约束的意味。股转系统要求,主办券商至少每2年对所有开户自然人投资者进行1次风险承受能力的后续评估,并留存评估结果备查。后续评估中,若发现评估期内自然人投资者的证券类资产市值持续大幅低于500万元,主办券商要要求投资者重新临柜签署《挂牌公司股票公开转让特别风险揭示书》。投资者若不予配合,主办券商可以采取限制其交易权限、拒绝接受委托、解除委托代理协议等措施。

券商目前已经开始启动自查。根据《通知》要求,主办券商要重点针对垫资开户等进行自查,并制定整改措施,形成自查报告,于6月30日前报送股转系统。“一次性提交自查报告,本身影响不大。”前述券商人士表示,但因为随时都可能被要求提交自查底稿,券商若有意包庇,自查不彻底就会为以后留下隐患。股转系统表示,将根据市场情况适时开展专项业务检查,对于未认真履行投资者适当性管理职责的主办券商,将进行自律监管或纪律处分,同时抄报证监会及地方派出机构。若情节严重,存在违法违规,将报证监会采取进一步监管措施。

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