【观点】IDG资本熊晓鸽:投资人永远都在挑战二八定律

VC说

1变革家,专注创业项目分析,帮股权投资者把好第一关!打仗讲究“快慢”的节奏,什么时候冲锋,冲了多远后要停一下,都有讲究。一个劲冲过去,到了拼刺刀的时候就没力气了。做投资也是一样,要抓住机会,捷足先登,但有时又要慢一点

我们首先会看创业项目所处的市场是否足够大,也就是说创业者要找对河流。我一直觉得,创业者就像是坐在一条橡皮艇上玩漂流,如果你的方向是大海,你只要用力往前划就行,翻了船再爬上去,最终到达大海

但如果你最后只进了江河湖泊,我们一般不会投。尤其是当领域很小,创业者又很坚持的时候,我们一般会放弃,即便他做到了市场第一,我们也不会投,因为市场规模太小了

其次我们会看他的产品是否够创新,是否有想象力,是否容易被复制。有时候你个人的兴趣可以帮你选出好的投资项目。

最后是看创业团队的执行力和应变能力。对创业者最难的判断就是对他本人的判断,我希望他健康,希望他学习能力很强,希望他能独立思考,希望他认真听你说话,但又不是什么都听你的。我们不喜欢羔羊一样的创业者。

成功的创业者永远是少数。投资界有个二八定律,即投资100个项目,有20个能成功就非常不错了。我们在中国投资了近400家公司,成功的超过80家。上次我在深圳听红杉的合伙人周逵说,美国红杉过去40年投资了1000家左右的公司,约200家成功了。投资人永远都在挑战二八定律。

风投市场已成红海

我认为我们这代人做投资能出点成绩,主要靠运气

比我们聪明和勤奋的大有人在,但我们遇到了一个好国运,从我1992年开始做投资,到今天整个国家还是比较稳定的。我们赶上了中国对外开放的时代契机,中国加入WTO,进入全面开放时代。我们还幸运地赶上了互联网的普及,出现了很多颠覆性的应用,让我们有机会遇到很多优秀的创业公司。

十多年前,中国互联网公司主要是靠模仿国外的商业模式。但现在中国很多商业模式已经跟国外差不多同步出现,甚至有了中国独有的创新。

在移动互联网时代,创业者已经没有那么多可模仿的对象,所有的东西都特别快,需要创业者做出真正的创新。对投资人来说,也是一个挑战。过去你投一个项目,能知道国外有什么可参考的公司,估值的时候也可以参考国外那些在纳斯达克上市了的企业。但现在没有可参照的公司了,你要赌这个商业模式到底是否能做出来,而这又取决于你能否做大规模。

现在市场上的钱越来越多了,投资人之间的竞争也很激烈。上世纪90年代后期,我们投资圈的人在广州的花园酒店一起聚餐,一张桌子都坐不满。现在中国的风险投资基金是全世界最多的,可以说风投市场已是一片红海。

以前是创业者找投资人,现在是投资人抢项目。钱很多,你会觉得什么都不怕,这其实是最容易犯错误的时候。如果要我和同行说点什么,我觉得市场冷的时候,你永远不要丧失激情以及对市场的信心,因为这个时候可能是最好投资的机会。市场冷的时候,你的心必须热;而市场热的时候,你必须要冷静地看待机会。这是一个辩证的道理

我的遗憾

因为好的项目始终是有限的,而现在大家又抢着投,这其实留给投资人决策的时间变短了。因此你要做很好的功课,看好了项目尽快下手。创业者选择多了后,对投资人来说项目的价格拉高了,投资回报率降低了

现在创业市场确实有一定的泡沫,甚至还有一些创业者进行数据造假,我想说的是,遇到这样的创业者,投资人最多是赔钱离场,但创业者将终生受到惩罚,很难有人会再支持和相信他

对我们投资人来说,判断是否造假就像教练拿到一张面试成绩单,我们不会盲信,会进行仔细的尽职调查。

过去二十多年,我们也尝试投资了一些领域,目前来看不算成功,比如我们很早布局过在线教育领域,但没有投出成功的公司。事实上中国现在也没有一家真正算得上成功的在线教育公司,一说到教育依然是新东方等线下巨头。这两年在线教育开始有了不错的发展,我们仍然继续关注,并有所布局。

我的另一个遗憾是错过了第一波电商的浪潮。尽管成功投资了百度和腾讯,但我们错过了阿里巴巴。但其实不是我们不重视电商,我们早期也投资了一些电商公司,其中也有不错的项目,但出现了判断失误,比如8848,是很不错的项目,当时券商说等一等再上市,一等就错过机会了,正好又赶上了那一轮互联网泡沫破灭。如果当年8848能在泡沫破灭之前上市,今天中国电商行业的格局可能就不一样了。

我们后来总结,错过就是错过,没必要捶胸顿足,这是投资人必须有的心态。我们在做了充分研究后,仍旧看好电商领域,近几年在生鲜、母婴、奢侈品、时尚、淘品牌、海淘、B2B垂直、社交电商乃至微商等领域都有布局。

混90后

我们非常重视90后,除了公司成立90后基金外,我自己也跟90后打成一片。

我们投了很多90后的项目。我自己有个90后羽毛球教练,是前国家队队员。我还跟90后经常一起去唱K,跟他们一起去吃面,不是不服老,是要保持90后的心态。我一直开玩笑说,我也是90后,我是1992年出道做投资的嘛。

可以说,IDG要跟着这帮孩子一起再次创业。不仅是我,整个IDG合伙人团队里的这些元老们,也都积极推动90后基金的成立。我们现在最重要的事情是保持创新和学习能力,对于看中了的机会,我们采取的是敢于尝试、不怕失败的策略

美国有一句话说得非常好:态度决定一切。我觉得作为一个好的VC或者PE的投资管理人,要永远在不断变化的市场中保持一份很正常的、很健康的、很理性的心态。

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