【研究报告】被动变主动,新三板并购重组曲线上市新趋势

biangejia.binggouyanjiu

新三板投资有风险,@变革家 帮您更有高度、更有深度的思考和决策!目前新三板发展时间尚短,不管是协议转让还是做市公司都存在着严重的良莠不齐问题,这对投资决策提出了很高的要求。@变革家 希望能以相对专业的角度做出判断,让广大新三板投资者更全面的考虑问题。广大的新三板投资爱好者,欢迎长按文章最下方二维码,我们会邀请您加入“变革家新三板投资决策参考”微信群组,和我们一起更全面的甄别和投资新三板公司

一直以来,新三板企业因为高成长性以及高性价比成为了并购市场的热门目标。@广证恒生筛选今年1月至5月17号以来共100起新三板公司被并购案例以及过去一年以来发生的70起新三板主动收购案例作为研究标的。

一、新三板并购事件概览

1. 新三板挂牌企业中多数公司属于初创类企业,其商业模式和发展环境具有较大优势,

2. 新三板企业的高成长性以及高性价比,逐渐成为并购市场的热门目标。

3. 新三板企业已经开始主动出击,凭借着新三板融资的优势,透过定向增发等方式进行并购重组。

4. 新三板今年以来已经有超过100家的挂牌公司被并购重组,超过70家的挂牌公司通过定向增发等方式主动出击并购。数量上超过2014年的并购重组事件,其中有不少企业得到了PE/VC的支持。

5. 在最近发生的70起新三板企业主动并购事件中,其中有41家新三板企业收购的股份比例在40%以上。

6. 随着新三板公司交易的活跃,“定增+现金”的收购方式会逐渐成为新三板做市企业的主流收购方法。

7. 九鼎投资通过并购方式控股A股公司,并借此重组上市的举动为新三板企业转战A股市场开辟了一条新的道路。

二、详细报告

1. 最近半年发生100起新三板企业被并购事件,其中超过50%并购重组发生在4月份,被并购的新三板企业所涉及的行业包括信息技术、工业、可选消费等8个行业。其中信息行业最多,共有49家,其次为工业、可选消费和材料行业,分别为21家、9家和8家。在标的类型上,并购方偏好新三板的高新技术产业。

biangejia.yanjiu1被并购标的的市场表现普遍比同行业的市场表现要优秀因为样本容量小的原因,剔除电信服务、医疗保健、金融这三个行业的标的。在营收方面,被并购标的平均表现高于同行业企业19%左右其中,可选消费行业差距最大(54%),能源行业差距最小(-42%),信息技术行业作为最受欢迎的并购标的,其被并购标的的营收状况高于同行业32%左右。在归母净利润方面,被并购标的平均表现高于同行业企业57%左右,其中可选消费行业差距依然是最大(194%),信息技术行业差距最小(-26%)。

biangejia.yanjiu2

新三板的并购市场愈演愈烈。有不少并购事件的背后都有PE/VC的支持。同时,以点点客和九恒星为主的做市企业运用“定增+现金”的方法主动出击进行收购。在众多的新三板收购案例中,九鼎投资无疑是近期最受瞩目的一个。九鼎投资通过并购方式控股A股公司,并借此重组上市的举动为新三板企业转战A股市场开辟了一条新的道路。

虽然新三板作为并购选秀池依旧火爆,但是众多新三板公司已经开始主动出击进行外延式并购。最近一年发生了70起新三板企业主动并购事件,其中2014年发生6起,2015发生64起,可以预见新三板企业主动并购的意愿愈加强烈。主动并购的新三板企业所涉及的行业包括工业、信息技术、医疗保健等8个行业。其中,工业和信息技术标的的主动并购意愿也是最强烈。工业行业共有27家,其次,信息技术为19家。

biangejia.yanjiu3

新三板企业主动收购的企业中。除去所收购的厂房和专利,在收购股份比例方面,总共41家新三板企业收购的股份比例在40%以上,其中有24家新三板企业直接收购目标公司100%的股份。新三板企业主要以现金收购为主,所占比例达88%,另外有12%的新三板企业通过定向增发募集资金进行并购重组。随着新三板交易的活跃,会有越来越多的新三板企业通过定向增发募集资金的方式进行并购重组。

biangejia.yanjiu4

biangejia.yanjiu5

在70起新三板企业主动并购事件中,PE/VC支持的并购案例共有15起,涉及行业包括医疗保健、金融、工业、信息技术、材料。PE/VC通过支持企业并购可以促进企业做大做强,提升企业的市场价值,从而提高投资回报收益。其次在目前IPO渠道不通畅的情况下,PE/VC可以透过支持企业收购A股公司实现上市,从而实现投资退出。

由宁波裕人投资有限公司在2014年投资710万股的九鼎投资在今年3月以来以现金购买的方式陆续收购了金佰仕70%股权、象云42%股权以及中江地产72.37%股权。其中,九鼎投资收购金佰仕与象云是为互联网金融业务的开展提供业务经验以及云计算服务支持。而在收购中江地产后,九鼎投资拟将其持有的部分资产注入中江地产,实现旗下资产在A股上市。

biangejia.yanjiu6

 

从点点客到九恒星,“定增+现金”模式渐成趋势

一直以来,新三板都是以“并购池”的角色为大众所熟知,但是点点客和九恒星的主动并购开启了一个新的趋势。作为新三板“移动互联第一概念股”的点点客发布公告以“定增+现金”的模式收购微巴信息100%股权。通过本次重组,微巴信息将被纳入为点点客的全资子公司,并协同点点客在未来微信平台的不断变化中及时跟上和引导行业发展潮流。这种产业链的扩充与延伸得到市场的重视,其股价在一天后大涨95.66%。接着,九恒星支付现金5000万元以及发行股份1142万股收购中网支付100%股权,为公司互联网金融业务取得第三方支付入口。

虽然在点点客和九恒星之前,新三板已经有企业主动收购案例,如展浩电气收购汇电电能,但之前的案例极少涉及定增。点点客和九恒星的运作充分显示了新三板做市制度的优点,首先,企业可以通过定向增发方式实施收购,这种方法的成本相比原来必须用现金收购低廉得多,最重要的是做市制度的推出使得做市股票流通性和活跃度大大提高,同时,投资者对公司有较强的信心,就会更踊跃地参与公司发行股票收购事项。我们认为,随着新三板公司交易的活跃,“定增+现金”的收购方式会逐渐成为新三板做市企业的主流收购方法。

biangejia.yanjiu7

九鼎投资收购上市公司实现曲线上市

2015年5月15日,九鼎投资在江西省产权交易所通过电子竞价方式,以41.50亿元拍得中江集团100%的股权。由于中江集团的主要资产为其持有的上市公司中江地产72.37%的股份,在交易完成后,九鼎投资将借此间接获得中江地产的控制权。与华图教育收购ST新都不同,九鼎投资将借此次收购,成为首家控股A股上市公司的新三板企业。

九鼎资本规模庞大。九鼎自2014年4月挂牌以来,先后完成两次定增募集资金约60亿元。在今年的5月19日,九鼎发布股票发行方案,向公司现有股东以及具备新三板投资者资格的投资者以每股15至25元定向发行5亿股,募集资金总额为75至125亿元。强大的募集资金能力为公司收购A股公司奠定坚实的资金基础。

biangejia.yanjiu8

九鼎持之以恒地推进战略发展–成为综合性资产管理机构。在整个2014年内,九鼎发起设立首家民营公募基金管理公司九泰基金、投资设立龙泰九鼎进入基金的劣后投资领域、出资成立黑马投资挺进个人风险投资领域、控股九州证券介入券商资管业务。通过这一系列动作,九鼎向着综合性资产管理机构的目标不断的前进。今年以来,九鼎继续加快对外投资,分别进入第三方支付服务领域、互联网金融贷款服务领域以及海外证券期货服务领域,继续加速战略布局。如今,九鼎将公司持有的部分资产注入中江地产实现旗下资产在A股上市,更是大大推进其战略发展。

众所周知,新三板企业要想在A股数上市,除了透过转板机制外,就是通过走正常的IPO渠道。但时至今日,转板机制依然没有进展,A股IPO向来存在排队就是等两三年的传统,这些都给亟需上市的新三板企业带来了极大的不确定性。这一次九鼎投资通过并购方式控股A股公司,并借此重组上市的举动为新三板企业转战A股市场开辟了一条新的道路。九鼎投资这次曲线上市的方式,不仅能节约时间,还能成功地达到资产上市的目的,实为妙局。

新三板投资有风险,@变革家 帮您更有高度、更有深度的思考和决策!目前新三板发展时间尚短,不管是协议转让还是做市公司都存在着严重的良莠不齐问题,这对投资决策提出了很高的要求。@变革家 希望能以相对专业的角度做出判断,让广大新三板投资者更全面的考虑问题。广大的新三板投资爱好者,欢迎长按文章最下方二维码,我们会邀请您加入“变革家新三板投资决策参考”微信群组,和我们一起更全面的甄别和投资新三板公司

biangejiaxinsanban

上一篇:

下一篇:

相关新闻

联系我们

400-800-8888

在线咨询:点击这里给我发消息

邮件:admin@example.com

工作时间:周一至周五,9:30-18:30,节假日休息